中金：疫情催生哪些科技硬件机会？
编辑：admin 日期：2020-04-03 10:30:49 / 人气：
在线教育与远程办公：疫情推动在线化普及，提升科技硬件需求
在线教育：平板电脑、打印机、投影仪
新冠疫情爆发后，学校普遍推迟开学时间。随着疫情持续发酵，学校为推进正常教学计划，均开始进行线上教学，通过直播、录播等方式进行授课。我们认为，在线教育进一步普及将提升平板电脑、打印机和投影仪等硬件设备需求量。
平板电脑：各地中小学在线教育普及，平板电脑等工具需求量上升。2月3日-10日，拼多多在线教育相关数码产品订单超过20万单。天猫商城也显示，iPad系列中的大多数产品都缺货，等待发货时间从17-31日不等。我们认为，平板电脑受益于在线教育，相比电脑价格低且更为便捷。随着海外疫情的加剧，我们预计平板电脑在1H20将会有良好表现。
打印机：疫情推动在线教育普及，学生需要打印讲义、作业等辅助材料，提升家用打印机及墨盒需求量。根据京东“211电脑数码超级日”数据显示，当天家庭打印机成交额同比增16倍，与打印机配套使用的墨盒销量也同比增长203％。我们认为，家用打印机渗透率未来将继续提升。
投影仪：用户线上行为更加活跃，投影显示面积更大。据京东大数据，除夕至初六期间，影音娱乐品类成交额同比增长170％，其中家用投影仪成交额更是同比增长超200％，家用投影Top1单品极米H3销售额突破千万，创历史新高。我们认为随着短期在线教育普及以及长期家庭娱乐设施的丰富，投影仪需求量将稳步提升。
图表: 全网移动互联网用户周规模
资料来源：Questmobile，中金公司研究部
图表: 全网移动互联网周人均使用时长
资料来源：Questmobile，中金公司研究部
复工/远程办公：推动电脑、耳机需求量上升，看好未来TWS及电脑轻薄化发展
全国陆续在2月10日开始复工，但由于当时疫情仍在爆发阶段，公司大多选择在线办公，通过钉钉、企业微信、Zoom等推进工作进展。我们认为，疫情带动的远程办公拉动TWS及电脑类数码产品的销量。
笔记本电脑：电脑类数码产品提高在家办公效率，视频连线、语音会议等办公场景凸显硬件配置重要性。根据京东“电脑数码日”数据统计，当天轻薄本、笔记本、一体机电脑销量分别实现同比增长467％、304％、206％。我们认为，未来企业协同办公趋势明显，远程会议等活动将更加频繁，轻薄型笔记本电脑需求量将不断扩大。
TWS耳机：在当前防疫防控严格的情况下，大家会减少人际交往和当面交谈，频繁的远程会议带来无线耳机需求提升，在佩戴口罩的情况下，无线耳机会更畅销。据了解，拼多多平台补贴后的AirPods销量同比上涨158％。受到疫情影响短期消费疲软，我们微调此前预测，2020/21年TWS全球出货量分别达到2.34/3.85亿部，同比增长84％/65％。
图表: 全球TWS出货量预测
资料来源：Counterpoint，苹果官网，中金公司研究部
图表: 全球AirPods及AirPods Pro出货量预测
资料来源：Counterpoint，苹果官网，中金公司研究部
居家娱乐/健康：线上娱乐体验优化催生游戏主机及机顶盒需求量提升
游戏主机与AR/VR：1H20疫情催化2H20新品加持，全年需求高涨
受疫情影响，外出活动基本停止，消费者线上行为更加活跃，线上娱乐时间延长。消费者对游戏硬件有较大娱乐需求，且受《动森》、《半衰期》爆款游戏推动任天堂Switch、VR头显等娱乐设备销量明显增长。
任天堂Switch：社交爆款游戏出现，Nintendo Switch销量迅速攀升。受疫情影响，消费者线上行为更加活跃。任天堂新款养成及社交属性游戏《集合啦！动物森友会》热卖，拉动Switch销量。据Famitsu数据统计，3月9日-15日Switch单周销量同比提升160％。我们认为，爆款游戏将继续催化Switch销量提升，疫情下虚拟线上社交或成为发展趋势。
索尼PS4及Xbox等其他主机：疫情影响，消费者在线娱乐需求旺盛。根据拼多多数据，平台上游戏主机+电脑屏幕的评价组合累积售出15万套，PS4等高单价游戏设备销量也同比上涨了130％。京东大数据也显示，除夕至初六，游戏机品类成交额同比增长超200％，PS4成交额同比增长133％、微软XBOX成交额同比增长188％。我们看好今年索尼PlayStation及微软Xbox销量，上半年需求量主要来自于疫情居家时间增长，下半年需求量来自于新款PS5及Xbox发布。
VR设备及配件：Value发布的《半衰期：艾利克斯》首次实现了3A级VR内容开发，其画面精致、内容充实，并在操作交互上给为VR体感游戏奠定基础。我们认为，目前VR硬件已较为成熟，随着更多的爆款游戏出现，消费群体将逐步扩大并助力VR头显继续渗透，我们维持VR头显出货量预测，2020/21年将分别达到710/1460万部，同比增长12％/106％。
图表: VR头显出货量预测
资料来源：IDC，中金公司研究部
图表: VR出货量（按头显种类）
资料来源：IDC，中金公司研究部
其他娱乐：电视机顶盒
机顶盒终端客户备货，供应链恢复情况良好，行业供需较为平衡。由于疫情逐步扩散，全球已有多个国家、城市执行封城，线上娱乐时间明显增长，消费者在家观看线上流媒体时间增长，对于机顶盒需求量提升。根据Digitimes报道[1]，机顶盒终端客户选择提前进行备货，防止物流封闭，且供应链逐步恢复生产，供需两端平衡发展，支撑机顶盒市场平稳发展。
运动与健康：疫情带来健康监测相关科技硬件机遇
新冠疫情提醒健康重要性，智能手表、体重秤协助进行监测管理。
智能手表、手环：消费者更加关注实时健康监控，智能手表、手环作为可穿戴设备中健康监测功能最全的产品之一，需求量显著提升。根据国家统计局数据，2020年1-2月，我国智能手表、手环产量同比提升120％、45％。此外，华为及OPPO陆续推出新款智能手表，丰富产品种类并拓宽市场。我们认为，智能手表出货量2021年将达到9800万，19-21年CAGR达到23％，并且安卓品牌市场份额将从19年的53％提升至21年的58％。
智能体重秤等：疫情期间室外活动减少，健身房延迟复工，消费者对于体重控制更加关注。智能体重秤不但可以提供基础的体重显示，还可以测量用户的体脂率等进阶数据并提供每天对应的食谱安排。我们认为受益于疫情推动，智能体重秤渗透率将持续提高。此外，小米、华为等消费电子品牌均已有产品推出，玩家逐步入场。
图表: 智能手表出货量预测
资料来源：Trend Force，中金公司研究部
图表: 安卓逐渐占据智能手表市场
资料来源：Trend Force，中金公司研究部
智能生活：中国市场渗透空间较大，疫情催化家居设备换代
疫情催化市场成熟，智能家居前景广阔。根据IDC在2019年12月预测[2]，未来中国智能家居市场即将进入规模化发展阶段，智能家居市场将迎换代机遇。随着疫情爆发，居家时间显著上升。我们认为，消费者对家居智能化需求将更加强烈。
智能门锁：受疫情影响，消费者认识到非接触式交互的重要性，我们认为这对未来智能门锁市场带来新的发展机遇，如人脸识别解锁以及非接触式开门，通过减少接触以预防病毒传播。此外，智能门锁还包括智能楼宇门禁、对讲系统等。
智能家电：疫情期间消费者居家时间增长，智能化家电能够改善居家生活体验，仅需要几百元即可实现多场联动体验的智能家居体验。我们认为，疫情或成为智能家居加速渗透的契机，看好智能家居如扫地机器人、空气净化器、净水器未来增长空间。
图表: 中国智能家居市场快速增长
资料来源：前瞻产业研究院，中金公司研究部
图表: 国智能家居渗透率仍有提升空间（2019年）
资料来源：IDC，中金公司研究部
智能音响：智能音响将成为未来用户与智能家居、AIoT交互的关键入口之一，在智能生活时代将担任更重要的角色。华为在P40系列发布会上再度推广智能音响Sound X，继续加码智能音箱领域。我们认为，2020/21年智能音响出货量分别达到1.96/2.59亿台，同比增长40％/32％。
图表: 智能音响出货量预测
资料来源：Strategy Analysis，中金公司研究部
图表: 华为Sound X智能音响
资料来源：华为发布会，中金公司研究部
？ 智能送物机器人：疫情隔离期间，医酒店大量使用智能送物机器人以交叉接触传染。根据华住酒店介绍，集团要求旗下5700多家酒店强化推行无接触服务，推广智能送物机器人。此外，美团也在疫情期间，推动智能外卖配送机器人SegWay，主要负责写字楼内的配送任务，目前可以完成配送300单/天。我们认为，随着人工成本提升以及机器人生产成本下降，酒店及写字楼内外卖配机器人或成为发展趋势。
图表: 酒店机器人价值
资料来源：云迹科技，中金公司研究部
图表: 美团与九号机器人开发SegWay配送机器人
资料来源：九号机器人官网，中金公司研究部
我们认为疫情对科技硬件销售带来不利影响的同时，也为平板电脑、VRAR和游戏主机、智能家居等带来新的机遇。
图表：2020/2021年智能配件出货量预测汇总
资料来源：IDC，Digitimes，Canalys，Strategy Analysis，中金公司研究部
图表: 机器人发展路径
资料来源：万得资讯，公司公告，中金公司研究部
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